| 鋼鐵行業2009年7月跟蹤報告：從盈利恢復轉向趨勢平穩 |
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投資要點
行業從盈利恢復轉向趨勢平穩:從鋼材價格、成本和企業盈利之間的演變規律來看,一般分為價格上漲,成本滯后的盈利恢復階段價格與成本同步上揚,盈利趨于穩定的階段以及成本漲幅超過價格導致盈利下降階段。從當前量本利關系來看,我們認為行業未來幾個月內從盈利迅速恢復階段向趨勢穩定階段發展。 供需關系保持平衡:上半年房地產新開工面積滯后于總體固定資產投資,下半年可能由房地產新開工作為接力棒,繼續帶動建筑鋼材的需求增長。另一方面6月全國粗鋼產量達4942.5萬噸,年化產能利用率達到了89.8%,處于歷史較高水平,短期內不會有明顯的供給過剩壓力。 價格與成本可能同步上揚:鋼材價格盡管短期內漲幅較大,但絕對水平仍是較低的,還有緩慢上漲的空間。受建筑需求的拉動,我們仍繼續看好長材類品種。隨著工程的深入和汽車、家電、機械等工業品的恢復,板材價格也將補漲。從8月份鋼廠調價來看,板材漲幅也達到了25%。成本方面,國內鐵礦石價格比今年2月份高點時的價格仍要低,隨著鐵礦石談判結果的達成,鐵礦石價格仍將小幅上漲。 在供需、價格和成本的綜合作用下,行業整體盈利趨勢轉向平穩:5月份全行韭單月已經實現盈利,6月份單月盈利環比有望翻番,7-8月份企業盈利將更為樂觀,再創年內新高。同時,板材盈利有望提升,板材結構比重較大的企業業績反彈效果也會有所體現。 全行業中報業績預期為虧損:32家公司中,有16家公司明確預告半年虧損,12家公司預告業績下降50%以上。預計全行業看半年報業績為虧損,但全年業績可以扭虧為盈。 估值與投資建議:目前鋼鐵板塊09年平均估值32倍,PB估值2.8倍。基于對鋼材價格穩中有升的趨勢判斷,行業轉暖趨勢的良好預期以及公司盈利進入平穩恢復期,我們維持行業“強于大市”評級,個股推薦繼續推薦鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹、凌鋼股份、新興鑄管、八一鋼鐵。中信證券股份有限公司 |
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鋼鐵行業2009年7月跟蹤報告：從盈利恢復轉向趨勢平穩
來源： 時間：2009-07-23 10:39:44 瀏覽次數：
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