鋼鐵行業：看好線下向線上的開拓

事件

近兩三個月，我們草根調研了諸多鋼鐵電子商務的相關人員，包括平臺方、鋼廠、倉儲物流、貿易商、鋼鐵下游，及部分其它行業的B2B企業。

結論

本篇報告為調研簡報，僅列出我們的結論部分，詳細分析敬請關注我們隨后的深度報告。

鋼鐵電商并非簡單的“四流合一”，而是通過平臺（即線上）和“四流”共同對貿易產業鏈進行優化。“四流”分別為目前經常被提及的信息流、商品流、資金流和票據流；

對產業鏈優化的分為線上和線下，線下的優化可以有效地助推線上的優化，但無法等同，更無法直接轉化為線上的優化。

線下優化包括信息化、物流集成和信用額度出售三類。此三類在無電商的情況下，在線下亦可獨立運作。

線上的優化包括減少產業鏈層級（貿易商環節）、大數據下的庫存管理和平臺的信用集成管理？減少產業鏈層級既是鋼材電商平臺的最終目的之一，也應該是當前電商的盈利模式之一；

大數據下的庫存管理，通過降低安全庫存水平，以降低資金占用，近而成為電商的另一盈利模式；

借助平臺的信用優勢，不僅降低參與方的融資成本，也以庫存管理的擔保效用，為上游實現信用卡融資。

電商的線上優化功能，及其帶來的額外價值，成為鋼鐵電商可以成功的決定性因素？無論B2B，或B2C，兩個條件需滿足：1）買賣兩方從線下至線上后，平臺對其的粘性；2）可復制性，即拓展新客戶的邊際成本遞減；

減少產業鏈層級，大數據下的庫存管理，及平臺的信用集成管理，帶來的額外收益可以讓利方式分配給交易雙方；

集成管理的信用卡融資功能，不僅解決了鋼廠對貿易商資金占用需求，更將占用時間提高至一個月左右；

下游的獲利，和鋼廠對電商最為擔心的資金問題的解決，兩者的互相促進大大地降低了拓展新客戶的邊際成本。

投資層面。我們看好鋼鐵電商的長期發展，看好線下向線上的開拓。隨著節點的推進，其投資機會逐步遞增？行業層面。由于各類盈利模式仍存在不確定性，盈利水平待考，我們主要通過市值來分析；

第一層面，交易量考量。在年度4億噸非直供鋼材和噸鋼5元交易費用的假設下，鋼鐵電商行業總營收額為20億元左右。即使考慮四級貿易交易層級，行業總營收80億元左右；

第二層面，減少交易層級。每減少一交易層級，可節約交易成本20元以上，倉儲物流費用20元以上，即仍按4億噸計算，電商可創營收160億元以上；

第三層面，大數據運算幫助降低安全庫存，我們以行業總庫存水平降低90天、噸鋼3500元稅前價格、8%利率水平計算，電商可創營收280億元左右；

第四層面，集成管理的信用卡融資功能，考慮到1個月的免息，及三級結構（鋼廠和終端、次終端）對應的相關資金利率皆可下降1個點，電商可創營收500億元以上；

公司層面。雖然如河北鋼鐵、寶鋼股份等也有電商平臺，但由于統計的不完全性，更重要的是其主要賣方為鋼廠本身，故暫不列出。