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鋼鐵行業二季度策略：注重防御性 靜待需求回暖
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行業評級：中性
在下游需求未出現好轉之前，防御性和安全性依然是鋼鐵行業投資首選。2季度將充滿投資機會：開工旺季到來需求改善、長協礦談判揭曉帶來生產成本變化、產業振興細則推動并購重組加劇都將帶來投資機會。
2季度鋼材價格將在震蕩中緩慢上行。3月份，部分產品價格已經跌穿08年11月的最低點，大多數鋼鐵企業處于虧損狀態，鋼價下行空間變窄。2季度隨著開工旺季的到來，下游需求將會得到改善。
2季度鋼鐵行業成本中樞將略有下移。現貨礦價格伴隨鋼價下滑，長協礦談判在2季度將揭曉，我們預期09年長協價格下滑30%，不排除中鋼協預期下滑到07年水平的可能性。焦炭價格1季度出現小幅下滑，2季度焦煤價格存在小幅下調空間。
防御性和安全性依然是2季度投資首選，關注并購重組題材。我們所說的防御性和安全性即尋找未來兩年增長確定、業績穩定的公司。能夠在弱市中保持較為穩定和確定的增長，理應享受高于行業平均的估值水平。產業振興規劃加快并購重組進程，鋼鐵行業并購重組將會是未來一段時期內不變的投資主題。
投資建議——遵循四條投資主線：
第一：在市場前景并不確定的背景下，尋找未來業績能夠確定增長的公司。重點關注：新興鑄管、八一鋼鐵、三鋼閩光；
第二：能夠在行業并購重組中產生投資機會的鋼鐵龍頭企業。重點關注：寶鋼、武鋼、鞍鋼、太鋼、唐鋼。
第三：具有估值優勢、質地優良安全性較好的鋼鐵公司。重點關注：華菱鋼鐵。
第四：跟蹤2季度成本變化帶來的投資機會。重點關注：寶鋼、武鋼、濟鋼。
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