行業(yè)觀點(diǎn)：PMI數(shù)據(jù)向好，供給壓力加大，鋼價(jià)將盤(pán)整運(yùn)行本周wind 鋼鐵行業(yè)指數(shù)上漲1.03%，跑輸滬深300 指數(shù)1.59 個(gè)百分點(diǎn)，跑輸上證綜合指數(shù)1.43 個(gè)百分點(diǎn)。漲幅前五：金洲管道、揚(yáng)子新材、方大特鋼、凌鋼股份、貴繩股份；漲幅后五：柳鋼股份、重慶鋼鐵、韶鋼松山、本鋼板材、杭鋼股份。本周鋼材市場(chǎng)窄幅震蕩，長(zhǎng)材表現(xiàn)較弱，扁平材相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。10 月中采PMI 指數(shù)重回榮枯線(xiàn)上方，匯豐PMI 指數(shù)創(chuàng)8 個(gè)月新高，再一次印證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正逐步企穩(wěn)回暖。鋼鐵行業(yè)PMI 大幅回升，新訂單指數(shù)創(chuàng)12 個(gè)月新高，顯示鋼鐵行業(yè)形勢(shì)正逐步企穩(wěn)。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10 月中旬全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為199.92 萬(wàn)噸，旬環(huán)比上升4.33%，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)顯著回升，鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)效應(yīng)顯現(xiàn)，鋼市供給壓力加大。央行本周二開(kāi)展了3950 億元逆回購(gòu)，本周最終實(shí)現(xiàn)凈投放3790 億元，均創(chuàng)歷史新高，10 月份市場(chǎng)資金利率總體小幅回落。鋼廠(chǎng)產(chǎn)能加速釋放，需求釋放不算強(qiáng)勁，以工地正常采購(gòu)為主，但市場(chǎng)庫(kù)存處在低位，原材料和期鋼小幅震蕩，鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)穩(wěn)中小漲等因素都對(duì)鋼價(jià)形成了一定支撐，預(yù)計(jì)下周鋼材市場(chǎng)將盤(pán)整運(yùn)行。進(jìn)入11 月份鋼材消費(fèi)淡季，需求難有實(shí)質(zhì)性改善，供需矛盾再度凸顯，鋼企虧損壓力加大，預(yù)計(jì)鋼價(jià)將震蕩偏弱。維持行業(yè)“持有”評(píng)級(jí)，相對(duì)看好業(yè)績(jī)高估值低的公司和油氣輸送管類(lèi)公司。
    傳統(tǒng)組合：寶鋼股份、新興鑄管、方大特鋼、八一鋼鐵
    特色組合：久立特材、金洲管道、常寶股份、黃河旋風(fēng)原料：原料市場(chǎng)小幅波動(dòng)
    本周?chē)?guó)內(nèi)鐵精粉均價(jià)907 元/噸，周環(huán)比上漲8 元/噸；青島港現(xiàn)貨鐵礦石875元/噸，周環(huán)比下跌5 元/噸；印度礦CFR 指數(shù)122.5 美元/噸，周環(huán)比上漲1.5元/噸；唐山廢鋼2500 元/噸，與上周持平；唐山方坯3350 元/噸，與上周持平。
    鋼價(jià)：鋼價(jià)窄幅震蕩，后市將盤(pán)整運(yùn)行
    本周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)為136.6，周環(huán)比上升0.19%，其中長(zhǎng)材降0.27%，扁平材升0.73%，分別收于154.9、120.7。11 月2 日，螺紋鋼主力合約（1305）收盤(pán)價(jià)為3676 元/噸，跌幅為0.19%；結(jié)算價(jià)為3673 元/噸，跌幅為0.11%。
    螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)差為-177 元/噸。盡管目前需求釋放不算強(qiáng)勁，但鐵礦石、鋼坯等原料價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，而主導(dǎo)鋼廠(chǎng)出廠(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中小漲，成本相對(duì)堅(jiān)挺，對(duì)鋼價(jià)有一定的支撐力度，預(yù)計(jì)下周鋼材市場(chǎng)將盤(pán)整運(yùn)行。
    盈利：各品種毛利小幅減薄
    在考慮一個(gè)月原料庫(kù)存條件下，目前螺紋鋼盈利387.80 元/噸左右；線(xiàn)材盈利334.32 元/噸左右；熱卷盈利268.86 元/噸左右；中厚板盈利26.15 元/噸左右；冷軋板盈利103.25 元/噸左右；鍍鋅板盈利110.37 元/噸左右。
    社會(huì)庫(kù)存：長(zhǎng)材小幅回升，板材降幅明顯
    本周末鋼材社會(huì)庫(kù)存為1233.71 萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.77%，同比下降6.28%。
    其中熱卷環(huán)比下降2.88%；中板環(huán)比下降2.13%；冷軋環(huán)比下降0.53%；螺紋鋼環(huán)比上升0.56%；線(xiàn)材環(huán)比上升1.11%。預(yù)計(jì)下周社會(huì)庫(kù)存總量將以穩(wěn)為主。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1、建筑業(yè)下行和制造業(yè)低迷可能導(dǎo)致下游需求低于預(yù)期；2、鋼價(jià)弱于原料價(jià)格走勢(shì)，行業(yè)盈利能力可能低于預(yù)期。