唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率85.54%，較上周上升0.32%；河北地區(qū)的產(chǎn)能利用率在84.44%，不增反降0.32%；全國來看，74.31%增長僅0.41%。但成交量方面，卻明顯呈現(xiàn)出與高爐利用率變化同樣的地域結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。以建筑鋼材為例，2月26日，29日和3月1日的全國鋼材成交量數(shù)據(jù)顯示，華東地區(qū)成交量保持第一，遙遙領(lǐng)先處于第二名的南方地區(qū)，而北方地方似有徘徊之意，但總體處于增長狀態(tài)，但幅度明顯小于華東和南方地區(qū)，當(dāng)然南北方成交量表現(xiàn)出的明顯差異，自然有氣候差異原因。但是成交量與高爐開工率在地域結(jié)構(gòu)上的高度重疊卻是偶然嗎？那么這種成交量的差異又將對市場帶來怎樣的影響呢？尤其是對鋼廠復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏又有何影響？
我們認(rèn)為，在2015年鋼鐵行業(yè)幾乎全年單邊下行的市場行情下，鋼鐵行業(yè)盈利面不斷惡化，企業(yè)虧損不斷加劇；但同時(shí)整個(gè)市場也加入去庫存的行列當(dāng)中，從而造就市場庫存不斷銳減，而這無疑加重了鋼企的資金壓力，造成2015年底至今年年初大量的鋼廠因資金壓力而被迫減產(chǎn)檢修，同時(shí)也帶來市場庫存創(chuàng)出新低，這從節(jié)后鋼廠生產(chǎn)指標(biāo)以及鋼材市場庫存創(chuàng)出歷史新低，已經(jīng)得到有利的佐證。那么前述的疑問有如何解釋呢？答案就是資金。資金以往主要是通過市場庫存來發(fā)揮對鋼廠生產(chǎn)的影響，但在去年“去庫存”的市場環(huán)境下，資金主要通過成交量這個(gè)工具發(fā)揮其作用，并主導(dǎo)地區(qū)鋼廠的產(chǎn)能利用率的變化，所以出現(xiàn)了前述的必然的偶然。
我們認(rèn)為，后期鋼廠復(fù)產(chǎn)越發(fā)凸顯結(jié)構(gòu)性差異，同時(shí)這種差異將高度的與地區(qū)成交量重合，并表現(xiàn)出從南到北依次逐漸推薦的特點(diǎn)。具體來講，華東地區(qū)的鋼廠復(fù)產(chǎn)力度要遙遙領(lǐng)先于南方和北方，其次是南方地區(qū)，最后是北方地區(qū)；鋼廠復(fù)產(chǎn)呈現(xiàn)出從南方向北依次推進(jìn)的特點(diǎn)，當(dāng)然同一區(qū)域仍將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的差異，成交量仍將牢牢主導(dǎo)這種結(jié)構(gòu)性差異。但另需注意，成交量也存在階段性的波動，但我們認(rèn)為總體趨勢是華東為最，次之南方，最次之北方，依次向北推進(jìn)。
在市場價(jià)格上漲的幅度方面，我們認(rèn)為有效的價(jià)格上漲幅度將主要由成交量決定；同時(shí)成交量高低在地域結(jié)構(gòu)上的反應(yīng)也與庫存高低的地域結(jié)構(gòu)相吻合；進(jìn)而我們認(rèn)為高庫存地區(qū)價(jià)格上漲幅度要小于低庫存地區(qū)的漲幅；當(dāng)然受資源流入的制約，低庫存地區(qū)市場的實(shí)際漲幅將不會達(dá)到高庫存地區(qū)價(jià)格的最高峰。
當(dāng)然，在前述鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響中一個(gè)特殊的變量，就是出口市場的影響。由于出口市場已經(jīng)對我國的鋼材消費(fèi)有著比較重要的影響，所以我們需要將出口市場對鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響考慮進(jìn)來，以便修正我們的結(jié)論。2015年進(jìn)入冬季后，面對“冬儲”的難覓其蹤，更多的鋼廠被迫積極承接海外訂單，以便解決資金保證企業(yè)挺過寒冬。在這種局面下，出口最強(qiáng)的依然是競爭力最強(qiáng)的河北地區(qū)，其次是山東和江蘇部分鋼廠，那么根據(jù)信用證結(jié)匯時(shí)間以及春節(jié)的影響，結(jié)匯將集中在2月底至3月中旬的這段時(shí)間段，這將使鋼廠的資金將得到用力的支撐，故而河北地區(qū)的鋼廠復(fù)產(chǎn)或高爐開工率將出現(xiàn)跳躍性的增長。
另外，鋼廠內(nèi)部也將出現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性差異，部分企業(yè)也將再次面臨退出的考驗(yàn)，主要原因還是在于資金避險(xiǎn)的本性，從而資金將主要流向大型的、盈利或虧損小，也即綜合實(shí)力較強(qiáng)或市場口碑較好的大型民營鋼廠以及國有鋼廠，這類鋼廠的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏也將明顯高于同地區(qū)其他鋼廠；同時(shí)，反映到地域上，我們認(rèn)為河北地區(qū)的鋼廠，尤其是小鋼廠將面臨嚴(yán)峻的考驗(yàn)，不排除部分鋼廠加速退出市場。這一點(diǎn)我們同樣從2月25日的全國鋼廠調(diào)查當(dāng)中得到證實(shí)，河北地區(qū)年產(chǎn)200萬噸以下的鋼廠，高爐開工率下降3.64%，從而拖累河北地區(qū)高爐開工率的下降。至于調(diào)坯軋材廠，我們認(rèn)為，由于這類企業(yè)相較于小高爐鋼廠有一定的靈活性，其生存能力將明顯高于小高爐鋼廠，但其生存亦將取決于市場有效需求以及高爐廠對此的有效滿足程度，如果小高爐廠的實(shí)際產(chǎn)量已經(jīng)退出，軋材廠亦將進(jìn)入“風(fēng)雨飄搖”的時(shí)代。
當(dāng)然我們也從高爐開工率或產(chǎn)能利用率來大致的思考市場的走勢，我們認(rèn)為大致有三個(gè)階段，第一個(gè)階段成交量和庫存量雙雙上升，價(jià)格也變現(xiàn)為強(qiáng)勢的上漲,鋼廠流動資金得到有力的補(bǔ)充，從而變現(xiàn)出高爐開工率的緩慢復(fù)蘇；第二個(gè)階段，成交量顯現(xiàn)疲軟，庫存量仍將增加，最終出現(xiàn)峰值，自時(shí)市場價(jià)格在峰值出現(xiàn)前已進(jìn)入下降通道，當(dāng)鋼廠的各項(xiàng)生產(chǎn)指標(biāo)此時(shí)達(dá)到最高值并穩(wěn)定一段時(shí)間；接下來也緊隨著進(jìn)入第三階段，鋼廠開始大力承接海外的訂單來分流內(nèi)貿(mào)的壓力，同時(shí)鋼廠的檢修和減產(chǎn)也將慢慢增多，高爐數(shù)據(jù)開始出現(xiàn)下降，市場價(jià)格也慢慢回落，直至出現(xiàn)低位。另外，“兩會”和“世園會”對河北地區(qū)的高爐利用率等數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定的影響，但我們認(rèn)為上述總體的趨勢是不變的。
如此2016年中國鋼材市場風(fēng)起云涌的一番景象已經(jīng)躍然紙上，互聯(lián)網(wǎng)電商對整個(gè)行業(yè)的影響亦將呈現(xiàn)出其巨大的魅力。最后，與君一句話來共勉未來：“人類總是在希望的指引下開拓新的未來。”