招商證券-鋼鐵行業(yè)1月上旬運(yùn)行數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)銷兩旺格局不變，鋼材價(jià)格繼續(xù)回升

　　【鋼鐵行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　粗鋼日產(chǎn)量略有回升，同時(shí)鋼材銷量下滑，鋼企庫存上浮至 1000 萬噸，而鋼價(jià)繼續(xù)上漲，我們認(rèn)為，短期數(shù)據(jù)微幅波動(dòng)并不改變行業(yè)目前產(chǎn)銷兩旺的基本格局，因此我們維持前期判斷，我們認(rèn)為行業(yè)景氣度仍然會(huì)繼續(xù)回升，未來鋼價(jià)仍有一定幅度上漲空間。

　　粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比略有增長。根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，13 年1 月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量194.42 萬噸，環(huán)比去年12 月下旬190.07 萬噸上漲了4.35 萬噸或2.29%。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量也有所回升，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為167.49 萬噸，環(huán)比去年12 月下旬的161.31 萬噸增加了6.18萬噸或3.83%。

　　鋼材銷量同比略有下滑。13 月下旬76 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量118.33萬噸，同比去年12 月下旬的121.28 萬噸略降了2.95 萬噸或2.43%，本旬長材銷量累計(jì)達(dá)到了590.37 萬噸，同比去年12 月上旬的600.58 萬噸下降了1.7%；同期板帶材銷量551.64 萬噸，比去年12 月上旬的574.66 萬噸的銷量下降了4%。

　　重點(diǎn)鋼企業(yè)庫存量有所反彈。本旬76 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1000 萬噸，環(huán)比去年12 月上旬946 萬噸上升了54.55 萬噸或5.77%，但仍處于較低水平；旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量6.34 天，環(huán)比去年12 月下旬5.78 天上升0.56天，低于12 年均值0.85 天；旬末庫存量相當(dāng)于日銷售量8.45 天，環(huán)比去年12 月下旬5.76 天上升2.69 天，但比12 年平均水平低了0.23 天。

　　鋼材出廠價(jià)格環(huán)比繼續(xù)回升。76 家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)報(bào)4204 元/噸，環(huán)比去年12 月下旬的4169 元/噸上漲了35 元/噸或0.84%；分品種看，本旬長材銷售價(jià)格3933 元/噸，環(huán)比下滑0.54%，板材銷售價(jià)格4374 元/噸，環(huán)比上漲了2.54%，管材本旬均價(jià)報(bào)5185 元/噸，環(huán)比大幅上漲了6.46%。

　　投資策略：鋼價(jià)持續(xù)回升驗(yàn)證了我們此前關(guān)于行業(yè)景氣回升的判斷，雖然本旬粗鋼產(chǎn)量略有回升而鋼材銷量也略有下滑，同時(shí)庫存量在經(jīng)歷了前期的大幅下跌之后也有上浮，但我們認(rèn)為，短期數(shù)據(jù)微幅波動(dòng)并不改變目前行業(yè)產(chǎn)銷兩旺的基本格局，我們維持前期判斷，認(rèn)為后期行業(yè)景氣度仍然會(huì)逐步回升，鋼價(jià)仍具備一定的上升空間。公司選擇方面，我們繼續(xù)推薦受益礦石價(jià)格上漲的攀鋼釩鈦、金嶺礦業(yè)、酒鋼宏興和凌鋼股份；同時(shí)推薦受益于鐵路和基建投資的長材類相關(guān)公司：八一鋼鐵、柳鋼股份、三鋼閩光和河北鋼鐵。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：淡季需求受限，若鋼產(chǎn)量控制不力，鋼價(jià)可能回調(diào)。